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原油市場(chǎng)或延續(xù)供過(guò)于求格局
2019-08-30 / ：92
今年以來(lái)，經(jīng)貿(mào)摩擦陰影以及全球經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素始終主導(dǎo)原油市場(chǎng)情緒，國(guó)際油價(jià)上下震蕩，難有大突破。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，美國(guó)原油出口量有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，全球原油市場(chǎng)或延續(xù)供過(guò)于求的格局。
美國(guó)石油輸出能力增大
CNBC的報(bào)道稱，花旗大宗商品研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，美國(guó)新啟用的管線將幫助突破美國(guó)頁(yè)巖油的輸送瓶頸，使美國(guó)原油出口量進(jìn)一步增長(zhǎng)，全球原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的矛盾更加突出。在新管線的幫助下，到今年末，美國(guó)石油出口量將從當(dāng)前的300萬(wàn)桶/日增至400萬(wàn)桶/日，明年再增加100萬(wàn)桶/日。去年美國(guó)出口量已經(jīng)較前年增長(zhǎng)97萬(wàn)桶/日。
據(jù)報(bào)道，從本月開始，美國(guó)石油天然氣管道輸送、營(yíng)銷和存儲(chǔ)公司Plains All American Pipeline LP啟動(dòng)一條新管線CactusII，可將美國(guó)頁(yè)巖油核心產(chǎn)區(qū)二疊紀(jì)盆地產(chǎn)的67萬(wàn)桶原油送至墨西哥灣。這意味著，長(zhǎng)久困擾著美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商的二疊紀(jì)盆地管道運(yùn)輸問(wèn)題開始得到解決。
花旗認(rèn)為，新管線商用將有助于突破二疊紀(jì)盆地的輸油瓶頸?；ㄆ旒瘓F(tuán)全球商品研究主管莫爾斯說(shuō)：“在6至8個(gè)月內(nèi)，美國(guó)產(chǎn)量將達(dá)到每天400萬(wàn)桶，比整個(gè)北海產(chǎn)油量要大得多。原油將會(huì)運(yùn)往各地，如果美國(guó)產(chǎn)量在3年內(nèi)達(dá)到每天600萬(wàn)桶，它將成為全球基準(zhǔn)?！鳖A(yù)計(jì)到2023年，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量可能翻一倍，增至約800萬(wàn)桶/日。
在過(guò)去10年中，美國(guó)的石油產(chǎn)量翻了一倍多。美國(guó)已經(jīng)成為最大的產(chǎn)油國(guó)，目前產(chǎn)油量已經(jīng)逼近歷史高位。美國(guó)能源情報(bào)署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至本月15日一周，美國(guó)原油產(chǎn)量保持在1230萬(wàn)桶/日，只比史上最高水平少10萬(wàn)桶/日。
此前，由于缺乏將德州油田的原油運(yùn)輸?shù)匠隹诟鄄⑦M(jìn)入世界市場(chǎng)所需的基礎(chǔ)設(shè)施，制約了美國(guó)的原油出口量和全球原油的供應(yīng)量?，F(xiàn)在，這一問(wèn)題得到解決。隨著原油管線的建設(shè)，美國(guó)原油出口能力也將得到提升。整個(gè)墨西哥灣沿岸、德州和路易斯安那州的卸貨設(shè)施正在擴(kuò)建，航運(yùn)設(shè)施也在墨西哥灣沿岸地區(qū)擴(kuò)大建設(shè)范圍?；ㄆ祛A(yù)計(jì)，美國(guó)出口能力將擴(kuò)大到600萬(wàn)桶/日，甚至更高。
歐佩克減產(chǎn)成效被抵消
在國(guó)際原油市場(chǎng)上，一方面，石油輸出國(guó)組織持續(xù)減產(chǎn)，推動(dòng)油價(jià)走強(qiáng)，另一方面，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量上升、全球需求預(yù)期下滑、強(qiáng)美元等因素則阻礙油價(jià)向上。二者力量此長(zhǎng)彼消，成為今年以來(lái)國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)背后的主要力量。
由于貿(mào)易摩擦紛擾，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增加，原油需求難以提振，歐佩克仍堅(jiān)持減產(chǎn)措施，各石油生產(chǎn)國(guó)7月份的產(chǎn)量及減產(chǎn)幅度均超過(guò)了減產(chǎn)協(xié)議的預(yù)期。據(jù)石油輸出國(guó)組織技術(shù)委員會(huì)的消息稱，7月份削減比例為159％，歐佩克7月份的合規(guī)率為156％，而非歐佩克成員的削減幅度為166％。
美國(guó)對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)的供應(yīng)一旦增加，將大大抵消歐佩克的減產(chǎn)成效。同時(shí)，美國(guó)的新增石油供應(yīng)也讓歐佩克陷入兩難境地。美國(guó)銀行商品和衍生品研究主管Francisco Blanch表示，歐佩克在過(guò)去7年中，每年的市占率下降了1%。
對(duì)于急于實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡的沙特而言，實(shí)現(xiàn)全球原油市場(chǎng)平衡的進(jìn)程過(guò)于緩慢。分析人士認(rèn)為，沙特將在未來(lái)加大減產(chǎn)和減少出口，同時(shí)伊朗和委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量的持續(xù)下降也使得這一進(jìn)程得以加速。至于俄羅斯等非歐佩克國(guó)家，和歐佩克繼續(xù)合作的可能性出于經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期造成減產(chǎn)壓力。但隨著近期俄羅斯公布的盈虧平衡油價(jià)目標(biāo)不足50美元，加上近期俄羅斯出口小幅回升，市場(chǎng)猜測(cè)俄羅斯在和沙特合作減產(chǎn)的道路上可能會(huì)產(chǎn)生分歧。
市場(chǎng)均衡狀態(tài)暫難實(shí)現(xiàn)
美國(guó)輕質(zhì)原油期貨價(jià)格從2018年10月的每桶75美元一年高點(diǎn)回落后，油價(jià)一直在區(qū)間震蕩，去年圣誕節(jié)前夕跌至42美元的低點(diǎn)，此后回升，目前則處于50美元中段。布倫特原油期貨本月則在每桶60美元上下徘徊。
一些分析人士指出，原油價(jià)格走勢(shì)仍需關(guān)注歐佩克減產(chǎn)計(jì)劃的執(zhí)行情況、原油市場(chǎng)供需變化以及美元走勢(shì)。
聯(lián)合組織數(shù)據(jù)倡議（JODI）數(shù)據(jù)顯示，自2014年第三季度以來(lái)，石油消費(fèi)的下降速度達(dá)到了最高水平。上次出現(xiàn)這一水平的需求下滑是在2014年至2015年間，當(dāng)時(shí)因?yàn)橄M(fèi)量下降，加上美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)和沙特方面拒絕減產(chǎn)，使得油價(jià)出現(xiàn)暴跌。
國(guó)際原油市場(chǎng)何時(shí)平衡一直是困擾市場(chǎng)的問(wèn)題，目前看來(lái)，這一目標(biāo)并未實(shí)現(xiàn)。一旦供過(guò)于求再現(xiàn)，原油市場(chǎng)平衡將被推遲，油價(jià)也將難以提振。
能源分析師約翰·肯普預(yù)計(jì)，如果美國(guó)原油產(chǎn)量放緩以及歐佩克持續(xù)減產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2020年中期才能實(shí)現(xiàn)平衡。他認(rèn)為，只有通過(guò)持續(xù)走低的油價(jià)來(lái)打壓頁(yè)巖油的產(chǎn)量增速，才能有效地促進(jìn)消費(fèi)，以便實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)平衡。
花旗對(duì)原油后市也不樂(lè)觀?；ㄆ煺J(rèn)為，鑒于全球GDP走低的可能性增加，即使沒(méi)有經(jīng)濟(jì)衰退，需求也會(huì)降低。未來(lái)2到3年會(huì)出現(xiàn)過(guò)多問(wèn)題，而且油價(jià)將在未來(lái)2到3年內(nèi)遭到挑戰(zhàn)。
