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新疆生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)
行業(yè)報(bào)告|危險(xiǎn)廢物處置行業(yè)的前世今生
2018-09-26 / ：140
導(dǎo)讀：在諸多環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域中，危廢行業(yè)具有產(chǎn)業(yè)處于成長(zhǎng)期、項(xiàng)目現(xiàn)金流好、盈利水平高等特點(diǎn)。尤其在環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)后，處置需求旺盛、設(shè)施供給不足導(dǎo)致“量?jī)r(jià)齊升”;另一方面，行業(yè)諸多問(wèn)題也在督察過(guò)程中頻繁暴露：排放超標(biāo)、避鄰效應(yīng)甚至安全事故等。為了探索行業(yè)發(fā)展方向，我們將通過(guò)危廢系列報(bào)告，深入挖掘宏觀、微觀數(shù)據(jù)，結(jié)合產(chǎn)業(yè)實(shí)際現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并尋找到業(yè)內(nèi)具有經(jīng)營(yíng)護(hù)城河的優(yōu)秀公司。
環(huán)保壓力下需求雙層疊加，產(chǎn)能釋放速度有望加快。危廢產(chǎn)業(yè)供需解構(gòu)——需求側(cè)：危險(xiǎn)廢物處置需求增加的背后，是我國(guó)工業(yè)規(guī)模和產(chǎn)品產(chǎn)量的增長(zhǎng)。危廢產(chǎn)量與工業(yè)增加值高度相關(guān)(相關(guān)系數(shù)0.91)，且具有較強(qiáng)的行業(yè)結(jié)構(gòu)性。同時(shí)行業(yè)隱性需求的釋放對(duì)環(huán)保壓力較為依賴。供給側(cè)：面對(duì)需求釋放，危廢許可經(jīng)營(yíng)發(fā)放規(guī)模表現(xiàn)出較大彈性(2013-2016年CAGR達(dá)21%)，但實(shí)際經(jīng)營(yíng)規(guī)模增速有限，由此造成產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下降(2013-2016年由37%降至25%)。當(dāng)前，“環(huán)保督察”推動(dòng)隱性需求釋放、倒逼產(chǎn)業(yè)治理：“歷史存量+當(dāng)期增量”雙層疊加推動(dòng)“量”的提升，供需不平衡導(dǎo)致區(qū)域“價(jià)”的提升，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年行業(yè)產(chǎn)能釋放速度將加快。
以史為鑒：“量”的驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)由工業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)榄h(huán)保執(zhí)法，“價(jià)”短期上行、長(zhǎng)期回穩(wěn);行業(yè)整體呈現(xiàn)三大特點(diǎn)和五大趨勢(shì)。通過(guò)對(duì)行業(yè)“量”和“價(jià)”的解析，我們發(fā)現(xiàn)危險(xiǎn)廢物處置量提高的驅(qū)動(dòng)因素已發(fā)生轉(zhuǎn)變;而單價(jià)的波動(dòng)也在反映供需的邊際變化。當(dāng)下行業(yè)呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：1)產(chǎn)能利用率低;2)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的不平衡;3)行業(yè)集中度低。這與特定時(shí)期政策的傾向性、供給的計(jì)劃性、以及資源化和無(wú)害化運(yùn)營(yíng)模式的差異有關(guān)。同時(shí)，過(guò)去三十年危廢行業(yè)呈現(xiàn)五大趨勢(shì)：1)存量危險(xiǎn)廢物處置正在加快(2016年共危險(xiǎn)廢物處置240萬(wàn)噸，增速超300%);2)單廠處置規(guī)模上升，平均規(guī)模由0.15萬(wàn)噸/座提升至0.6萬(wàn)噸/座;3)危險(xiǎn)廢物處置量中焚燒占比下降，波動(dòng)中樞由70%降至40%，說(shuō)明正受水泥窯協(xié)同處置等方式?jīng)_擊;4)各行業(yè)危廢產(chǎn)生量的差距逐漸縮小;5)在主要危廢產(chǎn)生行業(yè)中，綜合利用和處置占比變化不大。
展望未來(lái)：站在行業(yè)發(fā)展史的角度，我們認(rèn)為行業(yè)面臨破局，提標(biāo)周期望至。從行業(yè)技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展路徑出發(fā)，我們提出“探路者”和“追隨者”的角色區(qū)分。以危廢焚燒為例，隨著認(rèn)知和技術(shù)提升，美國(guó)對(duì)煙氣污染物控制種類逐步增加，標(biāo)準(zhǔn)逐步提高。中國(guó)則建立在對(duì)污染物較全面的認(rèn)知水平上，在短時(shí)間內(nèi)建立起污染防治的整套體系;但隨著發(fā)展環(huán)境的變化，我國(guó)現(xiàn)行的標(biāo)準(zhǔn)體系已存在滯后，對(duì)標(biāo)國(guó)際并結(jié)合當(dāng)前行業(yè)遇到的問(wèn)題，我們預(yù)計(jì)危廢行業(yè)將迎來(lái)一次提標(biāo)周期，而水泥窯協(xié)同處置由于發(fā)展時(shí)間較短，在政策和標(biāo)準(zhǔn)上都有待完善。
投資建議：我們認(rèn)為行業(yè)當(dāng)前處于快速發(fā)展的窗口機(jī)遇期和標(biāo)準(zhǔn)提高的改革期，具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)和優(yōu)異運(yùn)營(yíng)能力的公司將有望在新一輪跑馬圈地中脫穎而出，建議關(guān)注光大綠色環(huán)保(H)、東江環(huán)保(A+H)、海螺創(chuàng)業(yè)(H)。
風(fēng)險(xiǎn)分析：行業(yè)政策發(fā)布不及預(yù)期，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)重大負(fù)面事件，項(xiàng)目拓展受制于融資環(huán)境。
研究背景
危廢處理行業(yè)共生性很強(qiáng)，與絕大部分產(chǎn)廢工業(yè)聯(lián)系密切，市場(chǎng)上的危廢研究報(bào)告雖然較多，但從宏觀經(jīng)濟(jì)及供給側(cè)角度分析較少，同時(shí)由于數(shù)據(jù)的缺乏以及產(chǎn)廢、治廢企業(yè)前期自主性較強(qiáng)，對(duì)量和價(jià)的分析并不是很清晰;在“環(huán)保督察”興起后，市場(chǎng)對(duì)區(qū)域及隱性供需、業(yè)內(nèi)運(yùn)營(yíng)能力的分析不足導(dǎo)致對(duì)投資邏輯及風(fēng)險(xiǎn)的把握不足。基于此，我們嘗試通過(guò)系列報(bào)告拓展研究時(shí)間和空間，進(jìn)而全面分析危廢產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)自上而下和自下而上相結(jié)合的方式，更深入地分析整體行業(yè)的脈絡(luò)。
系列第一篇，我們從我國(guó)危廢行業(yè)的發(fā)展史入手，嘗試去解答造成行業(yè)現(xiàn)狀的深層次原因，從歷史趨勢(shì)出發(fā)，結(jié)合短期波動(dòng)，看清行業(yè)走勢(shì);并通過(guò)國(guó)際比較，明確行業(yè)發(fā)展所處階段，對(duì)未來(lái)可能要面對(duì)的方向做出預(yù)測(cè)。
我們區(qū)別于市場(chǎng)的創(chuàng)新之處
1. 將危廢處置需求與工業(yè)發(fā)展相結(jié)合，從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度對(duì)危廢產(chǎn)量的變動(dòng)做出解釋，并通過(guò)工業(yè)結(jié)構(gòu)和危廢種類結(jié)構(gòu)的匹配，指出行業(yè)最核心考量因素。
2. 創(chuàng)新性提出“量”和“價(jià)”雙驅(qū)動(dòng)力解析，并對(duì)其歷史性波動(dòng)做出解釋。我們認(rèn)為，處置量提高的驅(qū)動(dòng)因素已經(jīng)由工業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)榄h(huán)保執(zhí)法，價(jià)格波動(dòng)反映供需邊際變化，短端呈上行趨勢(shì)，長(zhǎng)端隨著供給提升將逐步回穩(wěn)。
3. 行業(yè)內(nèi)首次全面回顧危廢行業(yè)發(fā)展史，通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析，提出當(dāng)前“三大特點(diǎn)”和三十年的“五大趨勢(shì)”，并從歷史趨勢(shì)的角度去解釋行業(yè)現(xiàn)狀和預(yù)測(cè)未來(lái)走勢(shì)。
4. 基于國(guó)際比較，創(chuàng)新性地提出“探路者”與“追隨者”的角色區(qū)別，對(duì)兩者環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑做出對(duì)比。從發(fā)展階段的視角，對(duì)中國(guó)危廢產(chǎn)業(yè)進(jìn)行定位，并用同樣的方法對(duì)水泥窯協(xié)同處置進(jìn)行分析。
投資觀點(diǎn)
1. “量”的驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)由工業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)榄h(huán)保執(zhí)法：環(huán)保壓力下，危廢處置需求“歷史存量+當(dāng)期增量”雙層疊加，產(chǎn)能釋放速度有望加快;“價(jià)”的波動(dòng)也在反映供需的邊際變化，短期上行、長(zhǎng)期回穩(wěn)。
2. 行業(yè)當(dāng)前處于快速發(fā)展的窗口機(jī)遇期和標(biāo)準(zhǔn)提高的改革期，同時(shí)具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)和運(yùn)營(yíng)能力的公司將有望在新一輪跑馬圈地中脫穎而出。
3. 對(duì)水泥窯協(xié)同處置持謹(jǐn)慎態(tài)度，行業(yè)發(fā)展面臨規(guī)范化約束，本身實(shí)力雄厚、管理規(guī)范的水泥企業(yè)有望依托自身資源，快速布局全國(guó)市場(chǎng)并接受標(biāo)準(zhǔn)提升考驗(yàn)。
建議關(guān)注光大綠色環(huán)保(H)、東江環(huán)保(A+H)、海螺創(chuàng)業(yè)(H)。
風(fēng)險(xiǎn)分析：
行業(yè)政策發(fā)布不及預(yù)期，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)重大負(fù)面事件，項(xiàng)目拓展受制于融資環(huán)境。
目錄
正文
Part1
中國(guó)危廢產(chǎn)業(yè)：結(jié)構(gòu)——最核心的考量因素
首先看危廢的定義：指列入《國(guó)家危險(xiǎn)廢物名錄》(2016.3.30)或者根據(jù)國(guó)家規(guī)定的危險(xiǎn)廢物鑒別標(biāo)準(zhǔn)和鑒別方法認(rèn)定的具有腐蝕性、毒性、易燃性、反應(yīng)性、感染性等一種或一種以上危險(xiǎn)特性，以及不排除具有以上危險(xiǎn)特性的固體廢物。
危廢處置需求側(cè)：主要來(lái)源有社會(huì)端、醫(yī)院端和工業(yè)端。其中工業(yè)端產(chǎn)生量占到70%以上。危廢產(chǎn)生與工業(yè)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，整體分類多達(dá)46大類別479種。其治理需求的釋放對(duì)環(huán)保執(zhí)法壓力較為依賴，這是由污染的負(fù)外部性的性質(zhì)決定的。
危廢處置供給側(cè)：從總體來(lái)看，危廢的資源化產(chǎn)能自發(fā)性較強(qiáng);無(wú)害化產(chǎn)能則更多作為基礎(chǔ)設(shè)施配套，由政府劃定范圍并規(guī)劃招標(biāo);跨省審批制度在一定程度上限制了供給的有效性。
供需匹配的核心是省內(nèi)結(jié)構(gòu)適配?？紤]到長(zhǎng)距離轉(zhuǎn)移的交通運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)，跨省審批制度將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)繼續(xù)執(zhí)行。要實(shí)現(xiàn)省內(nèi)結(jié)構(gòu)適配，一方面各小類均要實(shí)現(xiàn)處理，另一方面資源化和無(wú)害化均衡發(fā)展。若考慮到產(chǎn)業(yè)遷移，危廢處理需求處于動(dòng)態(tài)變化中，這給危廢處置供需平衡的實(shí)現(xiàn)增加了一定難度。
1.1、危廢處置需求的增加vs工業(yè)的發(fā)展
工業(yè)環(huán)保：近看提標(biāo)環(huán)保執(zhí)法強(qiáng)化、遠(yuǎn)看產(chǎn)業(yè)升級(jí)周期。當(dāng)前我國(guó)的工業(yè)體系面臨諸多問(wèn)題：資源環(huán)境壓力加劇、低端的國(guó)際分工地位、出口的增長(zhǎng)動(dòng)力衰減、產(chǎn)能過(guò)剩抬頭等諸多問(wèn)題，我國(guó)已也進(jìn)入了去產(chǎn)能周期。環(huán)保執(zhí)法強(qiáng)化推動(dòng)隱性需求的釋放以及處理的規(guī)范性：前者與環(huán)保督察、清廢行動(dòng)或污染源普查有關(guān);后者與行業(yè)的發(fā)展與格局有關(guān)，治理的有效性、運(yùn)營(yíng)的規(guī)范化將是重點(diǎn)，出色的技術(shù)和管理能力將促進(jìn)企業(yè)在發(fā)展大潮下脫穎而出。
從經(jīng)濟(jì)周期上分析，設(shè)備投資周期(朱格拉周期)和創(chuàng)新周期(康德拉耶夫周期)前者6-11年，后者則需要50-70年;中國(guó)人口紅利漸行漸遠(yuǎn)，發(fā)展制造業(yè)高端技術(shù)，提升國(guó)際分工地位的需求越來(lái)越旺盛。我國(guó)在此時(shí)點(diǎn)深入強(qiáng)化環(huán)境保護(hù)和生態(tài)理念，一方面是因?yàn)榄h(huán)境問(wèn)題確實(shí)深刻影響了人民的幸福感，另一方面也不可忽視當(dāng)前特殊的經(jīng)濟(jì)歷史時(shí)期：環(huán)保既是供給側(cè)改革的重要抓手也是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要推動(dòng)力，還是實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的必然要求。在實(shí)現(xiàn)中國(guó)制造2025的過(guò)程中，隨著工業(yè)體系升級(jí)和綠色生產(chǎn)深入人心，環(huán)保監(jiān)管提升，新設(shè)備、工藝需求將帶動(dòng)新時(shí)期環(huán)保產(chǎn)業(yè)煥發(fā)生機(jī)。
危廢作為工業(yè)生產(chǎn)的副產(chǎn)物，產(chǎn)量主要來(lái)源于工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。1998-2016年，全國(guó)工業(yè)增加值增長(zhǎng)7.3倍，同期危廢產(chǎn)量也增加5.5倍，危廢的產(chǎn)生量與工業(yè)體系的不斷建立有較高的相關(guān)度，且兩者增速中樞相匹配。而危廢產(chǎn)量的擴(kuò)張倍數(shù)小于工業(yè)增加值，其原因可總結(jié)為：
(1)技術(shù)進(jìn)步、清潔生產(chǎn)致源頭減量;
(2)堆存、亂扔等隱性危廢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)欠缺。
我們也關(guān)注到主要行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張倍數(shù)大于危廢產(chǎn)量擴(kuò)張倍數(shù)。從2004年到2015年，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、非金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額——建設(shè)總規(guī)模分別是2004年的9 、26 、9 、13 、5 、9 倍，我國(guó)工業(yè)體系得到長(zhǎng)足發(fā)展。同期，各行業(yè)危廢產(chǎn)量分別是原來(lái)的2 、9 、12、1、3 、4 倍，總體小于建設(shè)總規(guī)模擴(kuò)張倍數(shù)。
2011年統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生變化，當(dāng)年危廢產(chǎn)生量提升較快。當(dāng)年，我國(guó)改革危廢統(tǒng)計(jì)規(guī)則，將下限由10 kg降至1 kg，同年各個(gè)行業(yè)的危廢統(tǒng)計(jì)量均具有一定數(shù)量的增加。
工業(yè)危廢來(lái)源于生產(chǎn)過(guò)程，其產(chǎn)生量波動(dòng)也反映行業(yè)自身情況。2011-2013年，造紙及紙制品業(yè)危廢產(chǎn)量波動(dòng)較為劇烈，這與那一時(shí)期下游需求放緩、產(chǎn)能過(guò)剩而導(dǎo)致行業(yè)景氣度下降有關(guān)。2013年，危廢生產(chǎn)量與紙板產(chǎn)量增速同一年探底，該行業(yè)也開(kāi)啟供給側(cè)改革。
2015年，國(guó)家開(kāi)始推行“三去、一降、一補(bǔ)”，主要行業(yè)固定資產(chǎn)總規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這也是供給側(cè)改革背景下的必然趨勢(shì)，而這種趨勢(shì)預(yù)計(jì)至少會(huì)延續(xù)到2020年。危廢的產(chǎn)生又與行業(yè)規(guī)模及工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量有關(guān)，因此我們有理由推斷，如果暫不考慮“存量”即隱性需求釋放和統(tǒng)計(jì)缺陷，危廢“增量”的實(shí)際增速是有限的。
危廢的固體性質(zhì)決定了隱性需求釋放依賴環(huán)保執(zhí)法壓力。按照污染物性質(zhì)，可分為廢氣、廢水、固廢三類。就環(huán)境影響來(lái)講，廢氣流動(dòng)性強(qiáng)，污染顯性化，也是最早引起關(guān)注的。危廢多為固體，易于貯存和隱匿，污染呈隱性化。過(guò)去環(huán)保執(zhí)法壓力不足，大量危廢被就地掩埋或違規(guī)傾倒，造成了嚴(yán)重的環(huán)境影響。相比大氣治理，危廢污染的總量難以掌握，加上其治理費(fèi)用高昂，治理需求，尤其是存量的釋放較大程度上依賴環(huán)保執(zhí)法壓力。
1.2、危廢處置有效產(chǎn)能增加有望加快
危廢經(jīng)營(yíng)許可規(guī)模的增加速度與需求釋放速度相當(dāng)。值得注意的是，2013-2016年，全國(guó)危廢產(chǎn)量年均復(fù)合增速19%，危廢許可經(jīng)營(yíng)規(guī)模年均復(fù)合增速21%。截止2016年底，總核準(zhǔn)發(fā)放規(guī)模已達(dá)到6471萬(wàn)噸。
產(chǎn)能利用率下降暗示新增核準(zhǔn)規(guī)模并未完全出力。2013年“兩高司法解釋”出臺(tái)后，核準(zhǔn)規(guī)模增速由2013年的10%提升至2016年的20%以上。說(shuō)明市場(chǎng)環(huán)境下，產(chǎn)能釋放速度能夠?qū)π枨筢尫抛龀鲅杆俜磻?yīng)。另一方面，自2013年后，產(chǎn)能利用率呈下滑趨勢(shì)。主要是由于核準(zhǔn)規(guī)模迅速增加的同時(shí)，實(shí)際經(jīng)營(yíng)規(guī)模增速卻沒(méi)有跟上。
考慮到新增產(chǎn)能與危廢品種具有較強(qiáng)的匹配性，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率向上拐點(diǎn)將至。一些危廢產(chǎn)能由于危廢供料不足或經(jīng)營(yíng)能力有限導(dǎo)致減量生產(chǎn)或被荒廢，另一些新核準(zhǔn)產(chǎn)能仍處于調(diào)試與爬坡階段。當(dāng)前，迫于環(huán)保壓力危廢處置需求提升，核準(zhǔn)產(chǎn)能向有效產(chǎn)能轉(zhuǎn)化有望加快，以彌補(bǔ)當(dāng)前危廢處置供需不平衡的問(wèn)題。
進(jìn)入十三五，先后有11個(gè)省發(fā)布《危險(xiǎn)廢物處置設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》。從發(fā)布規(guī)劃項(xiàng)目的情況來(lái)看，十三五期間平均產(chǎn)能增長(zhǎng)率達(dá)212%?？梢?jiàn)危廢設(shè)施不足的問(wèn)題已引起各地環(huán)保部門(mén)重視。從江蘇的的情況來(lái)看，近幾年無(wú)害化特別是焚燒能力迅速提升。
1.3、需求雙層疊加，行業(yè)量?jī)r(jià)齊升
當(dāng)前危廢處置需求“雙層疊加”——?dú)v史存量+當(dāng)期增量。一方面，在制度完善和嚴(yán)督察背景下，每年新增危廢中瞞報(bào)、漏報(bào)行為減少，非法轉(zhuǎn)移和傾倒途徑被切斷，大量危廢尋找合法處置途徑。另一方面，在環(huán)保督察中大量危廢貯存被發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)面臨行政壓力，處置需求十分迫切。存量和增量疊加，危廢處置需求暴增，在供給增加速度不及的情況下，市場(chǎng)熱度持續(xù)提升。
短周期看，“嚴(yán)督察”帶來(lái)的隱性需求暴露造成短期價(jià)格較大幅度上漲。2018年6月，“清廢2018”席卷長(zhǎng)江流域，據(jù)E20環(huán)境研究院報(bào)道，江蘇危廢處置價(jià)格短時(shí)間內(nèi)上漲10%以上，廣東區(qū)域危廢處置價(jià)格漲幅約 20%-30%。短期內(nèi)價(jià)格上揚(yáng)印證了危廢行業(yè)量?jī)r(jià)齊升的邏輯。
長(zhǎng)周期看，危廢平均處置單價(jià)逐年上升，但后期價(jià)格將回穩(wěn)。以“兩高司法解釋”和“固廢法修訂”為代表的制度性趨嚴(yán)，帶動(dòng)危廢行業(yè)景氣度提高，行業(yè)需求逐漸釋放，產(chǎn)廢企業(yè)自覺(jué)性進(jìn)一步加強(qiáng)。以行業(yè)內(nèi)兩家無(wú)害化處置企業(yè)為例，其2015-2018年危廢平均處置單價(jià)逐年上升。
但需要指出的是，未來(lái)隨著危廢處置產(chǎn)能的提升，以及政府發(fā)改委、物價(jià)局等部門(mén)的合理干預(yù)下，2020年后價(jià)格有望回穩(wěn)。
未來(lái)價(jià)格機(jī)制進(jìn)一步理順，有利于行業(yè)健康發(fā)展以及價(jià)格穩(wěn)定。2018年7月，發(fā)改委出臺(tái)《關(guān)于創(chuàng)新和完善促進(jìn)綠色發(fā)展價(jià)格機(jī)制的意見(jiàn)》，提出完善危險(xiǎn)廢物處置收費(fèi)機(jī)制，全面建立覆蓋成本并合理盈利的固體廢物處理收費(fèi)機(jī)制。行業(yè)收費(fèi)機(jī)制的理順，有助于危廢處置價(jià)格穩(wěn)定在合理區(qū)間，提高企業(yè)處置積極性，有助于行業(yè)健康發(fā)展。
Part2
以史為鑒：雙核驅(qū)動(dòng)、三大特點(diǎn)和五大趨勢(shì)
2.1、漫道量?jī)r(jià)：雙核解析
危廢市場(chǎng)的運(yùn)行由處置量和處置費(fèi)用兩方面因素決定。危廢處理量一方面受工業(yè)發(fā)展帶動(dòng)，另一方面需求的真正釋放與環(huán)保執(zhí)法直接相關(guān)。在不同的歷史時(shí)期，驅(qū)動(dòng)力往往發(fā)生轉(zhuǎn)變。而在完成市場(chǎng)化后，危廢處理價(jià)格反應(yīng)實(shí)際市場(chǎng)供需的變化。此前，處理價(jià)格上漲促使企業(yè)傾向于貯存或?qū)で笃渌桨福詼p少處置量，但監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，非法處置途徑受到嚴(yán)厲打擊，環(huán)保執(zhí)法趨嚴(yán)會(huì)帶動(dòng)價(jià)格和處理量同時(shí)上漲。從長(zhǎng)期看，隨著整體產(chǎn)能提升，價(jià)格會(huì)逐漸回歸相對(duì)合理的區(qū)間。
2.1.1、數(shù)據(jù)選取：全國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào)含有價(jià)格信息
由于統(tǒng)計(jì)范圍差異，危廢產(chǎn)生、利用和處置量存在不同口徑值。
(1)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒統(tǒng)計(jì)值：包括處置本單位或委托給外單位綜合利用、處置的量。
(2)全國(guó)大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報(bào)統(tǒng)計(jì)值：實(shí)際經(jīng)營(yíng)規(guī)模是指持有危廢經(jīng)營(yíng)許可證的單位收集、利用、貯存及處置危廢的實(shí)際數(shù)量，并不包括產(chǎn)廢單位自行利用處置量。
(3)全國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào)統(tǒng)計(jì)值：以危險(xiǎn)廢物(醫(yī)療廢物)集中處理(置)廠(場(chǎng))統(tǒng)計(jì)口徑為準(zhǔn)。而危險(xiǎn)廢物(醫(yī)療廢物)集中處理(置)廠(場(chǎng))指服務(wù)于一定區(qū)域?qū)I(yíng)或兼營(yíng)危險(xiǎn)廢物處(理)置且有危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證的危險(xiǎn)廢物處理(置)廠。
我們選取公布數(shù)據(jù)相對(duì)完整的危險(xiǎn)廢物(醫(yī)療廢物)集中處理(置)廠(場(chǎng))情況(全國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào)口徑)，討論“量”與“價(jià)”的情況。
截至2015年全國(guó)共調(diào)查統(tǒng)計(jì)危險(xiǎn)廢物集中處理(置)廠(場(chǎng))866座，比2014年增加7座;醫(yī)療廢物集中處理(置)廠(場(chǎng))246座，比2014年增加6座。危險(xiǎn)廢物(含醫(yī)療廢物)設(shè)計(jì)處置能力達(dá)到11.99萬(wàn)噸/日，按每年250天運(yùn)行，折合年處置能力2997.5萬(wàn)噸。
2.1.1、量?jī)r(jià)分析：尋找波動(dòng)背后的邏輯
量：處置量提高的驅(qū)動(dòng)因素已經(jīng)由工業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)榄h(huán)保執(zhí)法。我們認(rèn)為，2001-2008年，實(shí)際處置量迅速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力在于國(guó)內(nèi)工業(yè)迅速發(fā)展帶動(dòng)的自然需求，以及“危廢申報(bào)制度”、“企業(yè)臺(tái)帳制度”等基本制度建立下的規(guī)范化作用;而2011年至今，在工業(yè)體系逐漸成熟的背景下，實(shí)際處置量增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自環(huán)保執(zhí)法的強(qiáng)化。
價(jià)：價(jià)格反映供需的邊際變化。使用危廢集中處置設(shè)施年運(yùn)行費(fèi)用與處置量的比值作為價(jià)格水平的近似值。2008年之前，我國(guó)危廢市場(chǎng)處于由行政事業(yè)收費(fèi)向經(jīng)營(yíng)服務(wù)收費(fèi)的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變時(shí)期。危廢處置價(jià)格整體呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明市場(chǎng)環(huán)境下，行政干預(yù)減弱，危廢處置價(jià)格逐漸向合理區(qū)間靠攏。之后危廢處置價(jià)格大概在1500-2000元/噸的范圍內(nèi)波動(dòng)。2010年經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇后以及2013年兩高司法解釋后，處置需求增加，價(jià)格進(jìn)一步提升。而今環(huán)保督察帶來(lái)隱性需求釋放，促使價(jià)格上漲，尤其區(qū)域供需不平衡使部分地區(qū)處置價(jià)格更高。未來(lái)從長(zhǎng)周期看，產(chǎn)能最終將達(dá)到平衡，最終處置價(jià)格將回歸合理區(qū)間。
危廢處置完成市場(chǎng)化后，“量”和“價(jià)”表現(xiàn)出明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。具體表現(xiàn)在實(shí)際處置量增速與處置均價(jià)之間的“峰谷對(duì)應(yīng)”。說(shuō)明在市場(chǎng)條件下，危廢處置均價(jià)升高，企業(yè)趨向于貯存或?qū)で笃渌緩?，?shí)際處置量增速降低。而使用柯布-道格拉斯函數(shù)計(jì)算“量”和“價(jià)”對(duì)運(yùn)行費(fèi)用的貢獻(xiàn)度，發(fā)現(xiàn)2011年以前“價(jià)”的貢獻(xiàn)度更高，2011年后加強(qiáng)環(huán)境執(zhí)法帶動(dòng)隱性需求釋放，“量”的貢獻(xiàn)度更高。
2.2、從產(chǎn)能利用率、結(jié)構(gòu)與行業(yè)集中度看三大特點(diǎn)
時(shí)任環(huán)保部部長(zhǎng)李干杰于2017年11月2日十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十次會(huì)議聯(lián)組會(huì)議發(fā)言中提到：“近10年，我國(guó)的危險(xiǎn)廢物處理能力從過(guò)去的700多萬(wàn)噸，增加到現(xiàn)在的6471萬(wàn)噸，但是實(shí)際上還很不平衡，有些地方包括一些東部省份，還不具備處置能力，危險(xiǎn)廢物處理能力真正發(fā)揮作用的只有四分之一左右，建了不少，沒(méi)有真正用起來(lái)。有的企業(yè)主體責(zé)任落實(shí)不到位，由于危險(xiǎn)廢物處置費(fèi)用比較高，不少企業(yè)由于利益驅(qū)使，逃避環(huán)境監(jiān)管，非法轉(zhuǎn)移、傾倒危險(xiǎn)廢物的案例時(shí)有發(fā)生?！?/p>
我們認(rèn)為，當(dāng)前危廢行業(yè)的三大痛點(diǎn)分別是：產(chǎn)能利用率低、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)不平衡和行業(yè)集中度低。
2.2.1、產(chǎn)能利用率低
(1)前期環(huán)保政策及執(zhí)法的傾向性不利于危廢行業(yè)發(fā)展。污染的負(fù)外部性決定了環(huán)保行業(yè)規(guī)模主要受需求影響，而需求的釋放來(lái)自于政策所指向的環(huán)保壓力。2010年以后，我國(guó)的大氣污染是突出的環(huán)境問(wèn)題，環(huán)保政策和執(zhí)法在一段時(shí)間內(nèi)更傾向于此，且采取突擊式的措施進(jìn)行治理;而對(duì)其他類型的環(huán)境治理并未采取過(guò)于急迫的措施，環(huán)保壓力不足導(dǎo)致危廢處置行業(yè)發(fā)展緩慢和隱性排污情況較為普遍。在投資方面， 2014年，在工業(yè)污染源治理投資中，廢氣和固廢領(lǐng)域占比分別為79.1%和1.5%，工業(yè)固廢投資比例一直較低。
當(dāng)然，現(xiàn)階段由于環(huán)保督察的興起，危廢行業(yè)成為了環(huán)保問(wèn)題主要矛盾點(diǎn)之一，行業(yè)正在發(fā)生積極的變化。
(2)政府規(guī)劃與工業(yè)發(fā)展的不匹配是產(chǎn)能利用率低的直接原因。在危廢行業(yè)，大量現(xiàn)有產(chǎn)能脫胎于政府規(guī)劃。2003年，《全國(guó)危險(xiǎn)廢物和醫(yī)療廢物處置設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》)規(guī)劃建設(shè)功能齊全的綜合性危險(xiǎn)廢物處置中心31個(gè)(后改為57個(gè))，新增危險(xiǎn)廢物處置能力282萬(wàn)噸/年，醫(yī)療廢物集中處置設(shè)施300個(gè)，新增醫(yī)療廢物處置能力2080噸/日，該計(jì)劃于2015年基本完成。但由于這期間我國(guó)工業(yè)自身的迅速發(fā)展，規(guī)劃產(chǎn)能與現(xiàn)實(shí)需求已經(jīng)產(chǎn)生了較大程度的不匹配。此外，很多工廠自行申請(qǐng)?zhí)幹梦U，主體呈現(xiàn)較為分散的態(tài)勢(shì)，而且技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)營(yíng)的規(guī)范性上也有待提高。
(3)危廢焚燒配伍技術(shù)掌握不夠，導(dǎo)致焚燒工況不穩(wěn)定，影響開(kāi)工率。焚燒是一種簡(jiǎn)便的危廢無(wú)害化處置措施，但由于危廢來(lái)料種類相對(duì)不可控，要保證焚燒工況平穩(wěn)，必須進(jìn)行焚燒前配伍，以達(dá)到整體熱值穩(wěn)定、廢物元素的加權(quán)平均值合理。由于缺乏過(guò)程管控，危廢熱值過(guò)高導(dǎo)致爆燃、燃燒不充分導(dǎo)致結(jié)焦的情況時(shí)有發(fā)生，甚至出現(xiàn)危廢混合后相互反應(yīng)產(chǎn)生有毒氣體的事故，造成人員傷亡。究其原因，是管理過(guò)程缺失和技術(shù)不足影響設(shè)備平穩(wěn)運(yùn)行。
2.2.2、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的不平衡，資源化和無(wú)害化反差大
以《規(guī)劃》為代表，產(chǎn)能供給帶有明顯的計(jì)劃性，在一定程度上脫離現(xiàn)實(shí)發(fā)展情況。此外，由于資源化能夠給產(chǎn)廢企業(yè)帶來(lái)額外收益，而無(wú)害化需要額外收費(fèi)。企業(yè)對(duì)于可以資源化的危廢有一定的自行處置意愿，因此該部分產(chǎn)能供給具有自發(fā)性。但由于缺乏相應(yīng)的規(guī)劃和管理，各地資源化產(chǎn)能在無(wú)序發(fā)展中走向產(chǎn)能過(guò)剩。同時(shí)，環(huán)保壓力的不足導(dǎo)致不具自發(fā)性的無(wú)害化產(chǎn)能大量閑置，企業(yè)違法成本過(guò)低導(dǎo)致違規(guī)處置現(xiàn)象嚴(yán)重。
2.2.3、行業(yè)集中度低
(1)企業(yè)自行處置較多，資源化行業(yè)準(zhǔn)入較低。現(xiàn)有的資源化產(chǎn)能多以廢蝕刻液、廢礦物油再生為主。如陜西、新疆、遼寧等地圍繞油田企業(yè)而大量存在的HW08廢礦物油利用企業(yè)，以及廣東一帶圍繞電子產(chǎn)業(yè)而存在的HW22廢蝕銅液。多數(shù)企業(yè)自行進(jìn)行簡(jiǎn)單的蒸餾或凈化處理，而非將危廢統(tǒng)一集中處理，這導(dǎo)致了行業(yè)集中度較低。同時(shí)，資源化處置準(zhǔn)入門(mén)檻較低，進(jìn)一步加劇了行業(yè)的分散性。
(2)早期跨區(qū)審批限制更嚴(yán)格，給企業(yè)擴(kuò)張帶來(lái)限制。原《固廢法》規(guī)定，移出地設(shè)區(qū)的市級(jí)以上地方人民政府環(huán)境保護(hù)行政主管部門(mén)應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)接受地設(shè)區(qū)的市級(jí)以上地方人民政府環(huán)境保護(hù)行政主管部門(mén)同意后，方可批準(zhǔn)轉(zhuǎn)移該危險(xiǎn)廢物，早期在省內(nèi)危廢轉(zhuǎn)移都設(shè)置了審批壁壘，使行業(yè)從起步時(shí)期，危廢供料和行業(yè)發(fā)展就呈現(xiàn)區(qū)域化特點(diǎn)。隨后2016年11月，第57號(hào)主席令簽署，省內(nèi)危廢轉(zhuǎn)移審批正式取消，在一定程度上緩解了危廢產(chǎn)能供給區(qū)域化的問(wèn)題。
2.3、回顧三十年軌跡：五大趨勢(shì)
回顧三十年，我們認(rèn)為危廢行業(yè)呈現(xiàn)出五大趨勢(shì)：
1. 存量危廢處理趨勢(shì)正在加快。2016年，以處理總量減去當(dāng)年產(chǎn)生量計(jì)算處置往年貯存量，得出處置往年貯存量超過(guò)240萬(wàn)噸，是2015年的4倍。由于環(huán)保壓力加強(qiáng)，大量超期貯存危廢得到處置。同時(shí)環(huán)保督察中許多歷史遺留暴露，導(dǎo)致處置量大于產(chǎn)生量，存量消滅趨勢(shì)明顯。作為“歷史欠賬”，存量危廢入市是必然趨勢(shì)。然而考慮到危廢種類，占存量絕大多數(shù)的危廢并不會(huì)直接流向危廢處置企業(yè)。參考存量鉻渣的處理，未來(lái)很有可能以專項(xiàng)整治的方式進(jìn)行解決。
注：2005年，發(fā)改委發(fā)布《鉻渣污染綜合整治方案》，啟動(dòng)對(duì)全國(guó)堆存的410萬(wàn)噸鉻渣進(jìn)行處置。要求2008年底前，完成環(huán)境敏感區(qū)域堆存鉻渣無(wú)害化處置。2010年底前，所有歷史堆存鉻渣實(shí)現(xiàn)無(wú)害化處置。
2. 單廠處置量上升，平均規(guī)模由2001年的0.15萬(wàn)噸/座提升至2015年的0.6萬(wàn)噸/座。開(kāi)始階段，危廢處置小型企業(yè)居多，處理方式粗獷、簡(jiǎn)單。隨著標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，設(shè)備和技術(shù)的提高，單廠處置量大的企業(yè)具備規(guī)模效應(yīng)。當(dāng)前，危廢行業(yè)景氣度的提高，已引起資本市場(chǎng)關(guān)注，如雅居樂(lè)、東方園林、中信產(chǎn)業(yè)基金等跨界者強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入，并通過(guò)行業(yè)兼并等方式逐漸規(guī)?；?。
3.處置量中焚燒占比下降，其波動(dòng)中樞由2001-2010年的70%降至2011-2015年的40%。原因在于危廢行業(yè)市場(chǎng)化運(yùn)作加強(qiáng)，處置方式呈多元化發(fā)展。自2004年發(fā)改委《關(guān)于實(shí)行危險(xiǎn)廢物處置收費(fèi)制度促進(jìn)危險(xiǎn)廢物處置產(chǎn)業(yè)化的通知》出臺(tái)，危廢行業(yè)市場(chǎng)化趨勢(shì)明顯。相比傳統(tǒng)的焚燒、填埋，物化、水泥窯協(xié)同等手段逐漸拓展市場(chǎng)空間。《中國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào)》顯示，2012年后，焚燒+填埋所處置的危廢量占比逐年下降，2015年已降至50%。另一方面，當(dāng)前以焚燒為代表的無(wú)害化產(chǎn)能稀缺，我們認(rèn)為短期內(nèi)“補(bǔ)短板”效應(yīng)為主要因素。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著循環(huán)經(jīng)濟(jì)的不斷推動(dòng)，處置會(huì)趨于精細(xì)化，各種處置方式將均衡發(fā)展。
4.各大工業(yè)體系逐漸完備，各行業(yè)危廢產(chǎn)量的差距逐漸縮小。2004-2015年，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)危廢占比已由40%降至19%，有色金屬礦采選業(yè)危廢占比已由27%降至6%，而造紙及紙制品業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)危廢占比則由1%、5%上升至13%、16%。
5. 在主要產(chǎn)廢行業(yè)中，危廢的利用和處置占比變化不大?；瘜W(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)：2012-2015年，行業(yè)危廢綜合利用率在62%~64%之間窄幅振動(dòng)，處置率為32%~35%;有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)：2012-2015年，行業(yè)危廢綜合利用率在56%~63%之間窄幅振動(dòng)，處置率為11%~20%;非金屬礦采選業(yè)：2012-2015年，行業(yè)危廢貯存率小幅下降，由2012年的93%降至2015年的79%，利用率由7%提升至21%，主要是石棉廢物的綜合利用取得進(jìn)展。造紙和紙制品業(yè)：行業(yè)危廢綜合利用率較高，且小幅上升，至2015年已達(dá)97%。
各主要行業(yè)危廢的利用和處置占比小幅波動(dòng)的原因在于：1)廢物本身的性質(zhì)起決定作用;2)在廢物資源化領(lǐng)域，針對(duì)難資源化品類的利用進(jìn)展較為緩慢。
Part3
展望未來(lái)：破局的節(jié)點(diǎn)，提標(biāo)周期將至
3.1、國(guó)際視野：探路者摸著石頭，追隨者有跡可依
縱觀國(guó)際，我們認(rèn)為中國(guó)危廢行業(yè)在技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)上屬于“追隨者”，具備“早熟”的特點(diǎn)。由于工業(yè)發(fā)展較快，發(fā)達(dá)國(guó)家的環(huán)保意識(shí)率先覺(jué)醒。隨著對(duì)污染物的認(rèn)知提升，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，技術(shù)規(guī)范性逐漸提高。到了20世紀(jì)90年代，發(fā)達(dá)國(guó)家“探路者”的工作已基本完成。發(fā)展中國(guó)家雖與發(fā)達(dá)國(guó)家在工業(yè)及環(huán)保行業(yè)起步具有時(shí)間的滯后性，但在行業(yè)發(fā)展初期可以對(duì)整套標(biāo)準(zhǔn)及技術(shù)規(guī)范進(jìn)行借鑒，從而具備“早熟”的特點(diǎn)。
以危廢焚燒為例，美國(guó)對(duì)煙氣污染物控制種類逐步增加，標(biāo)準(zhǔn)逐步提高。從1970年《清潔空氣法》(針對(duì)顆粒物脫除)，到1976年《有毒物質(zhì)控制法》(針對(duì)多氯聯(lián)苯、二惡英等)，再到1999最大可實(shí)現(xiàn)控制技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)?？梢?jiàn)，隨著人們對(duì)污染物認(rèn)識(shí)的提升，控制種類不斷豐富;隨著技術(shù)進(jìn)步，排放標(biāo)準(zhǔn)逐步趨嚴(yán)。
借鑒國(guó)外，危廢污染標(biāo)準(zhǔn)體系已建立。在中國(guó)對(duì)危廢污染進(jìn)行控制的時(shí)期，美國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成熟。因此，中國(guó)在短短幾年內(nèi)先后推出危廢焚燒、填埋、貯存污染控制標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)對(duì)危廢名錄和跨省轉(zhuǎn)移審批制度進(jìn)行借鑒，建立起整套相對(duì)成熟的技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)體系。
出臺(tái)時(shí)間過(guò)早，多而不精，修訂不及時(shí)。相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)已使用近20年，除《國(guó)家危險(xiǎn)廢物名錄》(2016版)和《危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)單位審查和許可指南》最終落地，其他多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)雖已發(fā)布修訂稿，但目前仍處于征求意見(jiàn)階段，均未執(zhí)行。現(xiàn)行的項(xiàng)目規(guī)劃、環(huán)評(píng)等依然按照先前較低的標(biāo)準(zhǔn)。文件沒(méi)有落地的潛在原因：摸底不全面、與現(xiàn)狀匹配條件不成熟或各方阻力較多等。
進(jìn)入“十三五”，隨著環(huán)保要求及執(zhí)法越來(lái)越嚴(yán)，危廢處置有效產(chǎn)能也將持續(xù)落地。同時(shí)，末端排放超標(biāo)、避鄰效應(yīng)甚至安全事故等問(wèn)題頻出，在此背景下，危廢行業(yè)的各類標(biāo)準(zhǔn)及要求均亟需進(jìn)一步提升，以滿足發(fā)展環(huán)境的不斷變化，也預(yù)示中國(guó)危廢行業(yè)的提標(biāo)周期將至。
3.2、早熟與滯后：不比不知道，是時(shí)候改變了
隨著經(jīng)濟(jì)和技術(shù)水平的提高，我國(guó)現(xiàn)行的標(biāo)準(zhǔn)體系已存在滯后。在焚燒污染物排放限值、防護(hù)距離等規(guī)定上，與其它發(fā)達(dá)國(guó)家存在差距，也與公約要求存在差距，如焚燒煙氣的二噁英排放標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)際上普遍采用了POPs公約要求的0.1TEQng/Nm3排放指標(biāo)。而在現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)GB/18484-2001中，二噁英的排放標(biāo)準(zhǔn)仍為0.5TEQng/m3。
隨著對(duì)危廢焚燒條件掌握成熟，征求意見(jiàn)稿首先對(duì)危廢燃燒工況標(biāo)準(zhǔn)做了提高。相比GB/18484-2001，新增煙氣含氧量(干氣)指標(biāo)，醫(yī)療廢物的煙氣停留時(shí)間限值由1 s改為2 s。
征求意見(jiàn)稿對(duì)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)做了大幅提高。首先取消了對(duì)不同焚燒容量的排放限值差別，實(shí)行統(tǒng)一管理。其次，對(duì)煙塵、二氧化硫(SO2)、氟化氫(HF)、氯化氫(HCl)、氮氧化物(以NO2計(jì))等排放限值都進(jìn)行了更高標(biāo)準(zhǔn)。其中二噁英的排放限值修改為0.1TEQng/m3，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際接軌。
危廢行業(yè)提標(biāo)是必然趨勢(shì)。對(duì)比生活垃圾焚燒領(lǐng)域，2014年出臺(tái)的《生活垃圾焚燒污染控制標(biāo)準(zhǔn)》/GB18458-2014在二噁英、汞及其化合物指標(biāo)上就已經(jīng)達(dá)到了歐盟標(biāo)準(zhǔn)。2017年8月，《〈生活垃圾焚燒污染控制標(biāo)準(zhǔn)〉(GB18485-2014)修改單(征求意見(jiàn)稿)》編制說(shuō)明中明確提出參照歐盟《歐盟工業(yè)排放指令》(2010/75/EC)。因此，危廢領(lǐng)域排放標(biāo)準(zhǔn)向歐盟靠齊是必然趨勢(shì)。
3.3、水泥窯協(xié)同處置：需等待政策及標(biāo)準(zhǔn)成熟
從政策起步來(lái)看，水泥窯協(xié)同處置納入視野的時(shí)間要遠(yuǎn)遠(yuǎn)晚于回轉(zhuǎn)窯焚燒。2012-2016年，我國(guó)先后出臺(tái)了水泥窯協(xié)同處置固體廢物的污染控制標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)保技術(shù)規(guī)范、技術(shù)規(guī)范和污染防治技術(shù)政策。直到2017年5月，專門(mén)針對(duì)水泥窯協(xié)同處置危廢的第一份政策才出臺(tái)試行版。
由于缺乏單獨(dú)的標(biāo)準(zhǔn)體系，我們認(rèn)為水泥窯協(xié)同處置危廢的政策及標(biāo)準(zhǔn)還遠(yuǎn)未成熟。從標(biāo)準(zhǔn)上看，除許可證審查指南(試行)外，在污染控制和技術(shù)規(guī)范上，水泥窯協(xié)同處置固廢共用一套標(biāo)準(zhǔn)。鑒于普通固廢(包含生活垃圾)和危廢性質(zhì)差異甚大，我們認(rèn)為，有必要在標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)政策上將其二者進(jìn)行區(qū)分。
政府對(duì)水泥窯協(xié)同處置危廢的態(tài)度仍偏謹(jǐn)慎。從相關(guān)政策上看，“十五”到“十二五”環(huán)保規(guī)劃中都沒(méi)有相關(guān)內(nèi)容，直至2012年《“十二五”危險(xiǎn)廢物污染防治規(guī)劃》首次提及，而到了2016年《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》中，口徑已由“鼓勵(lì)”變?yōu)椤耙龑?dǎo)和規(guī)范”。
我們認(rèn)為，當(dāng)前水泥窯協(xié)同處置危廢政策及標(biāo)準(zhǔn)尚不成熟，主要表現(xiàn)在兩方面：
1.行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻低，企業(yè)初心不正引發(fā)混亂。根據(jù)工信部聯(lián)原﹝2016﹞351號(hào)，承擔(dān)居民供暖、協(xié)同處置城市生活垃圾及有毒有害廢棄物等任務(wù)的生產(chǎn)線原則上可以不進(jìn)行錯(cuò)峰生產(chǎn)。在此背景下，水泥企業(yè)紛紛上馬水泥窯協(xié)同，以享受“規(guī)避錯(cuò)峰”紅利。由此引發(fā)的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)已在業(yè)內(nèi)引起不滿，2017年11月6日，中國(guó)水泥協(xié)會(huì)向工信部原材料司發(fā)出《關(guān)于全面推行水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)的請(qǐng)示》，要求所有水泥企業(yè)都必須無(wú)條件的執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)政策。
2.污染控制技術(shù)及標(biāo)準(zhǔn)尚不成熟，過(guò)程管控缺失。一方面，在大氣排放標(biāo)準(zhǔn)上，水泥窯協(xié)同處置固廢同用一套標(biāo)準(zhǔn)，忽略了危廢的危害性;另一方面，行業(yè)缺乏對(duì)水泥中重金屬含量的管控。2018年5月28日，云南省質(zhì)監(jiān)局官網(wǎng)通報(bào)2018年云南省水泥窯協(xié)同處置固體廢物水泥及水泥熟料中重金屬含量風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)情況。結(jié)果表明，熟料符合率為6.7%(其中熟料重金屬含量符合率20.0%，熟料可浸出重金屬含量符合率53.3%);水泥可浸出重金屬含量整體符合率為20.0%。
如果水泥窯協(xié)同處置想要成為危廢處置行業(yè)的主力軍之一，首先需要在排放和治理標(biāo)準(zhǔn)方面達(dá)到行業(yè)平均水平，同時(shí)水泥窯協(xié)同處置公司需要進(jìn)一步提升自身經(jīng)營(yíng)水平，防止污染、安全事件的發(fā)生。
Part4
那些重要時(shí)刻：重要節(jié)點(diǎn)回顧
歷史的發(fā)展往往由少數(shù)人推動(dòng)，而歷史進(jìn)程也往往因某些關(guān)鍵時(shí)刻而改變?；仡櫸U行業(yè)三十年發(fā)展史，幾個(gè)重要?dú)v史事件的發(fā)生，將行業(yè)直接推向下一個(gè)發(fā)展階段。
4.1、萌芽1989-1994
發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家環(huán)保意識(shí)的差距導(dǎo)致危廢跨國(guó)轉(zhuǎn)運(yùn)，從而激發(fā)了發(fā)展中國(guó)家的環(huán)保意識(shí)。19世紀(jì)80年代后期，發(fā)達(dá)國(guó)家已建立起環(huán)保法規(guī)體系，危險(xiǎn)廢物處置價(jià)格也水漲船高。與此同時(shí)，為尋找低成本的廢物處理方式，一些貿(mào)易商開(kāi)始向發(fā)展中國(guó)家和東歐國(guó)家販運(yùn)危險(xiǎn)廢物，以轉(zhuǎn)嫁危險(xiǎn)廢物處理責(zé)任。1989年3月22日，聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署于瑞士巴塞爾召開(kāi)的世界環(huán)境保護(hù)會(huì)議上通過(guò)《控制危險(xiǎn)廢料越境轉(zhuǎn)移及其處置巴塞爾公約》。1989年12月，中國(guó)出臺(tái)《環(huán)境保護(hù)法》。1990年，中國(guó)簽署《巴塞爾公約》。
隨后，《關(guān)于持久性有機(jī)污染物的斯德哥爾摩公約》和《關(guān)于在國(guó)際貿(mào)易中對(duì)某些危險(xiǎn)化學(xué)品和農(nóng)藥采用事先知情同意程序的鹿特丹公約》相繼通過(guò)，并形成三公約締約方大會(huì)，成為全球關(guān)于化學(xué)品與廢物領(lǐng)域的最高政府間決策機(jī)構(gòu)。
4.2、起步1995-2002
1995年《固廢法》的出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)危廢行業(yè)的起步?！豆腆w廢物污染環(huán)境防治法》首次從法律層面涉及危廢管理，同時(shí)提及經(jīng)營(yíng)許可證、危險(xiǎn)廢物轉(zhuǎn)移聯(lián)單、國(guó)家危險(xiǎn)廢物名錄，而三者落地的時(shí)間分別為2004、1999和1998年。從1995-2002年，我國(guó)基本建立起危廢處理處置從鑒別-處理-排放的標(biāo)準(zhǔn)體系。
2001年，全國(guó)21個(gè)地區(qū)92座危險(xiǎn)廢物集中處置廠,合計(jì)危險(xiǎn)廢物實(shí)際處置能力為每日3416噸。其中,焚燒處置能力和填埋處置能力約各占1/2。到2004年規(guī)劃實(shí)施前，我國(guó)有498個(gè)集中式處置設(shè)施，其中焚燒處置設(shè)施79座，設(shè)計(jì)焚燒能力52萬(wàn)噸/年。
這一時(shí)期，焚燒占比維持在70%左右，產(chǎn)能利用率維持在20%左右。危廢處理以焚燒為主，我們認(rèn)為原因有二：一是第一版《危險(xiǎn)廢物名錄》中危廢種類尚未健全;二是資源化技術(shù)落后，大部分危廢只能通過(guò)焚燒處理。
污染控制方面，全國(guó)尚處于初級(jí)階段。根據(jù)《我國(guó)固體廢物處理利用行業(yè)2002年發(fā)展報(bào)告》，這個(gè)階段的焚燒爐一般沒(méi)有尾氣凈化系統(tǒng)或只有簡(jiǎn)單的尾氣凈化系統(tǒng)，焚燒溫度也難以達(dá)到要求，運(yùn)行費(fèi)用較高。
4.3、非典催化2003
“非典”對(duì)于危廢行業(yè)的意義，是很多人所不知道的，它直接引發(fā)了往后十年間的建設(shè)大潮。2003年非典爆發(fā)后，大量產(chǎn)生的醫(yī)療廢物對(duì)環(huán)保系統(tǒng)造成嚴(yán)重沖擊。環(huán)?？偩侄啻蜗掳l(fā)通知，要求各地加強(qiáng)醫(yī)療廢物和廢水的處理。同時(shí)，發(fā)改委緊急撥付1.5億元，用于各地應(yīng)急處置設(shè)施建設(shè)。國(guó)務(wù)院頒布《醫(yī)療廢物管理?xiàng)l例》，2003年末環(huán)?？偩职l(fā)布《醫(yī)療廢物集中處置技術(shù)規(guī)范》。
非典事件直接促進(jìn)了危廢領(lǐng)域相關(guān)規(guī)劃的推進(jìn)。5月中旬，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)就加快危險(xiǎn)廢物處置問(wèn)題做出重要批示，要求抓緊規(guī)劃，先保急需。建議發(fā)改委會(huì)同環(huán)保總局抓緊制訂總體規(guī)劃，經(jīng)國(guó)務(wù)院審議后組織實(shí)施。需中央支持的資金可適當(dāng)調(diào)整國(guó)債投向予以解決。
《全國(guó)危險(xiǎn)廢物和醫(yī)療廢物處置設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》橫空出世。接到指示后，國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局啟動(dòng)《全國(guó)醫(yī)療廢物處置設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》和《全國(guó)危險(xiǎn)廢物處置設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》編制工作。經(jīng)過(guò)三個(gè)多月的調(diào)查和征詢意見(jiàn)，國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局會(huì)同國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)完成了《全國(guó)危險(xiǎn)廢物和醫(yī)療廢物處置設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》的編制，于9月3日上報(bào)國(guó)務(wù)院。2004年1月19日，《全國(guó)危險(xiǎn)廢物和醫(yī)療廢物處置設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》)正式印發(fā)。
4.4、全面建設(shè)2004-2012
由于實(shí)際情況復(fù)雜，《規(guī)劃》實(shí)施的實(shí)際進(jìn)度大幅慢于預(yù)期。根據(jù)規(guī)劃，2004年，建設(shè)設(shè)區(qū)城市的醫(yī)療廢物集中處置工程，2005年至2006年建設(shè)其他危險(xiǎn)廢物處置工程，到2006年，全國(guó)危險(xiǎn)廢物、醫(yī)療廢物和放射性廢物基本實(shí)現(xiàn)安全貯存和處置。實(shí)際上直到2006年，項(xiàng)目的前期工作才基本完成。
《規(guī)劃》的大規(guī)模實(shí)施，帶來(lái)了危廢行業(yè)的第一次狂飆猛進(jìn)。從年運(yùn)行費(fèi)用看，2004-2008年規(guī)劃實(shí)施期間增速保持在60%-80%之間。從危廢核準(zhǔn)規(guī)模來(lái)看，增速中樞在40%左右。2008年以后，隨著大部分項(xiàng)目建成運(yùn)行，危廢核準(zhǔn)規(guī)模和年運(yùn)行費(fèi)用增速中樞降至20%。
4.5、2013步入新時(shí)代
2013年，危廢入刑推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入全新階段。2013年6月，最高人民法院、最高人民檢察院通過(guò)《關(guān)于辦理環(huán)境污染刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》，規(guī)定非法排放、傾倒、處置危險(xiǎn)廢物三噸以上的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為“嚴(yán)重污染環(huán)境”。危廢入刑直接推動(dòng)危廢行業(yè)進(jìn)入全新階段，年核準(zhǔn)規(guī)模增量一躍而起，并逐年創(chuàng)新高。
2016年6月，《危險(xiǎn)廢物名錄》修訂版發(fā)布，將危險(xiǎn)廢物由49大類別調(diào)整為46大類別479種(362種來(lái)自原名錄，新增117種)，大部分來(lái)自于工業(yè)生產(chǎn)。
2016年12月，最高人民法院、最高人民檢察院再次發(fā)布關(guān)于辦理環(huán)境污染刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋，對(duì)違法傾倒、無(wú)證經(jīng)營(yíng)危險(xiǎn)廢物行為進(jìn)行從重處罰，再次推高危廢行業(yè)熱度。
2017年5月，環(huán)保部發(fā)布《“十三五”全國(guó)危險(xiǎn)廢物規(guī)范化管理督查考核工作方案》，提出建立分級(jí)負(fù)責(zé)考核機(jī)制，以省(區(qū)、市)為主組織考核，國(guó)家對(duì)全國(guó)的規(guī)范化管理情況進(jìn)行抽查。在落實(shí)主體責(zé)任的前提下，進(jìn)一步加強(qiáng)危廢監(jiān)管。
Part5
投資建議：給予危廢子行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
基于行業(yè)的高景氣度，給予危廢子行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。“歷史存量+當(dāng)期增量”雙層疊加推動(dòng)“量”的提升，供需不平衡導(dǎo)致區(qū)域“價(jià)”的提升，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年行業(yè)產(chǎn)能釋放速度將加快，行業(yè)進(jìn)入“量?jī)r(jià)齊升”時(shí)期。
我們認(rèn)為行業(yè)當(dāng)前處于快速發(fā)展的窗口機(jī)遇期和標(biāo)準(zhǔn)提高的改革期，同時(shí)具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)和優(yōu)異運(yùn)營(yíng)能力的公司將有望在新一輪跑馬圈地中脫穎而出，建議關(guān)注光大綠色環(huán)保(H)、東江環(huán)保(A+H)、海螺創(chuàng)業(yè)(H)。
5.1、光大綠色環(huán)保：出身名門(mén)，傳承優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目
2017年5月由光大國(guó)際分拆上市。
截至2017年底，綠色環(huán)保擁有44個(gè)生物質(zhì)綜合利用項(xiàng)目、29個(gè)危廢處置項(xiàng)目、7個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目及2個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目，總投資約人民幣198億元，總設(shè)計(jì)規(guī)模為年處理生物質(zhì)原材料約845萬(wàn)噸，設(shè)計(jì)年處理生活垃圾約228萬(wàn)噸，設(shè)計(jì)年處理危廢約67萬(wàn)噸，設(shè)計(jì)年上網(wǎng)電量約65億千瓦時(shí)，年供熱量約175萬(wàn)噸。
5.2、東江環(huán)保：乘勢(shì)而動(dòng)，布局全國(guó)
東江環(huán)保1999年成立于深圳，專注于廢物處理及資源化利用。從2013年開(kāi)始，大力拓展無(wú)害化處置業(yè)務(wù)，加快全國(guó)性布局，擴(kuò)張至福建、江西、安徽、新疆等地區(qū)。2015年擴(kuò)張至布局環(huán)渤海區(qū)域，2017年底擁有產(chǎn)能約160萬(wàn)噸，位列行業(yè)第一。
5.3、海螺創(chuàng)業(yè)：背靠海螺水泥，開(kāi)啟水泥窯協(xié)同處置之路
海螺創(chuàng)業(yè)前身為安徽海螺創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“海創(chuàng)公司”)。2013年，為使海創(chuàng)公司進(jìn)一步做大做強(qiáng)，通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)募集海創(chuàng)公司發(fā)展所需資金，完善管控體系，海創(chuàng)公司決定將部分優(yōu)良資產(chǎn)剝離出來(lái)，成立海螺創(chuàng)業(yè)，并于2013年12月19日在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。2017 年，公司調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，依托海螺水泥全國(guó)范圍內(nèi)龐大的水泥生產(chǎn)線，將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移至水泥窯協(xié)同處固廢危廢。
截至2017年底，公司利用水泥窯處理工業(yè)固廢及危廢業(yè)務(wù)共有在建項(xiàng)目6個(gè)，已建成投產(chǎn)項(xiàng)目7個(gè)，已建成項(xiàng)目年處理能力約為54.5萬(wàn)噸。2017年工業(yè)固廢及危廢處理量共10.90萬(wàn)噸，其中危廢為5.17萬(wàn)噸、一般固廢為5.73萬(wàn)噸。
Part6
風(fēng)險(xiǎn)提示
(1)政策風(fēng)險(xiǎn)：目前行業(yè)正處于規(guī)范化發(fā)展歷史進(jìn)程中，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的提高、執(zhí)法約束等均有助于行業(yè)走向規(guī)范化。如果行業(yè)政策發(fā)布不及預(yù)期，將在一定程度上影響行業(yè)發(fā)展。
(2)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：末端排放超標(biāo)、數(shù)據(jù)造假、避鄰效應(yīng)甚至安全事故等行業(yè)重大負(fù)面事件的披露可能會(huì)對(duì)相關(guān)公司產(chǎn)生不利影響。
(3)融資風(fēng)險(xiǎn)：金融周期下半場(chǎng)，企業(yè)融資渠道受限，為了項(xiàng)目拓展提升產(chǎn)能仍然進(jìn)行外部融資，如果受制于融資環(huán)境會(huì)影響企業(yè)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)展。
